白酒日志（1081）：谈一谈2026年《财富》中国500强榜单与五粮液

发布者：胡子哥 2026-7-29 10:05

2026年《财富》中国500强榜单发布。

中国“白酒老二”五粮液，破天荒地未能出现在这个榜单之中。

作为全球衡量大型企业营收规模权威榜单，《财富》中国500强仅以企业年度营业收入作为唯一排序标准。2026年的榜单中，第500位的“守门员”是东方证券股份有限公司，其营收为35.45亿美元（约合人民币250亿元）。

换句话说，五粮液在最新的财务核算周期内，营收没达到250亿元的营收门槛。

对比上一年的排名来看，今年的变化尤其大。2025年《财富》中国500强榜单中，五粮液以271.43亿美元（约合人民币1900多亿元）的营收规模位列第146位。

与2025年的146名相比，五粮液在2026年的榜单排名至少拉下退了355个位次，直接跌出了统计视野。对比营收也跌去了1600多亿。

长青纪录中断，五粮液掉队了。

五粮液的这次落榜用“罕见”来形容一点都不为过。

自2010年《财富》首次发布中国500强榜单以来，作为高端白酒龙头之一的五粮液，始终是榜单上的常客。回顾其近十余年的排名轨迹，五粮液不仅从未缺席，而且排名长期保持在榜单的前半区，甚至从未跌出过第260名开外。

早在2012年，五粮液便以203.51亿元的营收位列第202位；随后的2013年升至第178位，营收272.01亿元；即便在2014至2016年白酒行业上一轮调整期内，五粮液的排名也稳稳维持在213位至252位之间，营收始终保持在200亿元以上。

进入2017年后的白酒繁荣周期，五粮液在榜单上的表现更是水涨船高：2017年位列第255位（营收245.44亿元），2018年上升至第247位（营收301.87亿元），2019年跃升至第225位（营收400.30亿元），2020年攀升至第207位（营收501.18亿元），2021年升至第200位（营收573.21亿元），2022年位列第207位（营收662.09亿元）。

在榜单改用美元统一核算后，2023年到2025年间，五粮液更是连年跨越，从164位、151位一路攀升至历史最高的第146位。

十六年间，无论行业经历如何波动，五粮液在《财富》500强榜单中的位置始终稳固。但在2026年，这一延续了十多年的纪录突然中断。从曾经的百强边缘直接跌落至500名之外，不仅反映出企业单年度财务数据的剧烈波动，也折射出其业务端正经历着极其特殊的深层次调整。

财务“大洗澡”、人事震荡之后，在以营收为核心考核指标的《财富》榜单上“隐身”，原因归结于五粮液近期爆发的“财务洗澡”。

2026年4月底，五粮液发布了一份令整个资本市场震惊的2025年年报。2025年全年，五粮液实现营收405.29亿元，同比大幅下降54.55%；归母净利润仅为89.54亿元，同比大跌71.89%。这是五粮液自2015年以来，首次出现营收与净利润的双双暴跌，且跌幅均创下历史之最。

在披露2025年年报的同时，五粮液对2025年前三季度的财务数据进行了“追溯下调”。原先在2025年三季报中披露的前三季度营收为609.45亿元，本次直接下调了303.07亿元，修正后为306.38亿元，下调幅度49.7%。原先披露的前三季度归母净利润为215.11亿元，本次直接下调了150.36亿元，修正后为64.75亿元，下调幅度近70%。

一次性将前期已确认的300多亿营收和150多亿利润“抹掉”，在白酒行业乃至A股都极为罕见。这场被定性为“财务洗澡”的操作，本质上是公司主动调整收入确认口径，将此前多年依靠向经销商渠道强制压货、提前确认的“虚拟收入”一次性挤出。

由于实际记入账面的年度营收缩水至400亿元规模，直接导致其未达《财富》中国500强的门槛。

（来源：铜板二代1912）

注：纯属笔记，不作任何投资依据。

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