“功能饮料第一股”能否持续“保持能量”？

国内“功能饮料第一股”东鹏饮料日前发布了2022年度业绩报告。营收净利双增背后，东鹏饮料面临成本提升等压力，2022年业绩增速放缓。不过，与此同时，业绩报告也显示，东鹏饮料的全国化市场开拓在2022年有了突破性进展。

A

核心产品毛利率下降

营业成本同比增三成

报告期内，2022年东鹏饮料营业收入为85.05亿元，同比增长21.89%；归属于上市公司股东的净利润14.41亿元，同比增长20.75%。

对比之前的财报，历经多年高速增长的东鹏饮料已经开始慢下来了。数据显示，2019年-2021年，东鹏饮料净利润增速分别达到164.36%、42.32%、46.9%。在2021年，东鹏饮料实现营业收入69.78亿元，同比增长40.72%；实现归母净利润11.93亿元，同比增长46.90%。对比来看，2022年该公司的业绩增速接近腰斩。

分产品来看，2022年东鹏饮料的主品类东鹏特饮去年实现营收81.72亿元，同比增长23.98%，收入占比为96.24%；其他饮料实现营收3.19亿元，同比减少14.23%，收入占比为3.76%。

尼尔森IQ数据显示，2022年中国能量饮料市场销售额同比下降4.80%，销售量同比下降2.30%。在能量饮料增速放缓的背景下，2022年东鹏特饮在中国能量饮料市场销售量占比由31.70%上升至36.70%，销售量排名保持第一；在销售额方面，2022年，东鹏特饮在中国能量饮料市场销售额占比由 23.40%上升至26.62%，销售额排名维持第二。

销量增长背后，东鹏饮料也面临成本压力。

根据年报，2022年东鹏特饮的毛利率为43.26%，同比减少2.9%；营业成本比上年增加了30.65%，主要原因系大宗原材料采购价格上涨。东鹏饮料在年报中提到，报告期内，公司经营活动产生的现金流量净额20.26亿元，同比降幅2.44%，主要是报告期内大宗原材料采购价格上涨，公司购买商品支付的现金增加所致。

在发布2022年度报告的同日，东鹏饮料也公布了2023年一季报，一季度实现营收24.91亿元，同比增长24.14%，实现归母净利润4.97亿元，同比增长44.28%。业绩增长态势的得以延续。

B

广东省外收入超过省内

开拓全国市场取得成效

作为广东企业，东鹏饮料的主要市场同样集中在广东区域，在功能饮料市场加剧等因素影响下，加快开拓全国市场成为该公司近年来的重点战略。

分区域来看，东鹏饮料的主要销售区域为广东、华东、华中、广西和西南等市场，2022年合计收入占比约82.45%。其中，广东区域实现销售收入33.54亿元，同比增长4.84%，收入占比由45.94%下降至39.50%；而在广东以外的全国区域，东鹏饮料实现销售收入42.60亿元，同比增长41.93%；收入占比由43.10%上升至50.17%。这也是东鹏饮料全国区域收入首次超过广东市场收入，意味着东鹏饮料近年来持续推进的全国化战略取得突破性进展。

渠道开拓方面，根据年报，2022年东鹏特饮合作的经销商数量从2312家增加至2779家，增长比例达到20.20%。产能方面，东鹏称公司已建成投产七大生产基地，截至2022年末，公司年产能可达280万吨。

进入2023年，东鹏饮料仍加码全国市场开拓。“2023年1-3月，公司继续精耕广东市场的同时积极开拓全国市场，公司主营业务收入同比增长24.49%。其中：广东区域收入同比增长7.25%，全国区域收入同比增长36.86%，直营收入同比增长28.50%。”东鹏饮料在年报中提到，未来公司将进一步完善销售网络的全国布局，加强渠道建设，保障市场供应，逐步向全国区域推广公司新产品。

◎梳理

上市当年一度成为打新最赚主板新股

公开资料显示，东鹏饮料集团是深圳老字号饮料生产企业，始创于1987年，以生产和销售凉茶、饮用水为主。东鹏特饮早期发展十分坎坷，曾一度面临倒闭。

2003年改制后，东鹏饮料原销售总经理林木勤开始创业，将公司聚焦于功能性饮料的生产。最早，其通过模仿“红牛”，依靠价格战、营销等手法进打开知名度。

2018-2020年，东鹏饮料的主营业务收入分别为30.3亿元、42.1亿元及49.6亿元，年均复合增长率达到27.82%。同期，其净利润分别为2.16亿元、5.71亿元和8.12亿元，增长十分迅速。

2021年5月，东鹏饮料登陆A股，上市后股价一路飙升，在16个交易日里收获了15个涨停板，从46.27元涨到最高265.65元，短短半个月时间，市值整整翻了五倍，突破千亿大关。“中一签可赚近20万元。”东鹏饮料一度成为2021年打新最赚钱的主板新股。

◎观察

短期内难指望新品拉动业绩

经历高光时刻之后，东鹏饮料还能否持续“保持能量”呢？数据显示，在2022年10月12日至2023年2月15日期间，东鹏饮料股价震荡上行，一路从126.81元涨至210.00元，此后出现下调。

值得注意的是，产品结构单一、销售区域集中，此前被业界视为东鹏饮料进一步发展的两大“软肋”。2021年还曾有投资者针对“产品单一”的问题公开喊话东鹏饮料管理层：“公司开发新品的速度和品牌的宣传能否加快，作为快消品公司，不能太保守了，否则有可能被时代淘汰，公司已经上市融资，资金非常宽裕，为什么不能拼尽全力打造爆品”？公司方面也表示希望通过孵化多款新品丰富产品矩阵，改变产品结构单一的问题。另据官方透露，公司在新品推广上比较谨慎，不会贸然全面铺开。这意味着，新品短期内难对东鹏饮料业绩做出较大贡献。

整合：李斌 采写：南都·湾财社 见习记者 王静娟 奥一新闻记者 管玉慧