靠“老头乐”起家的涛涛车业：全球第二，中国第五？

文 | 创业最前线

在美国西海岸留学的林琪惊奇地发现，来自家乡的“老头乐”竟然已经飘洋过海来到了美国，并且相当流行。“你可以在Youtube上搜索网红测评，有的很夸张，但确实有记忆点。”测评人颇为洗脑的测评，让林琪忍俊不禁。

事实上，“老头乐”已经在海外市场火了很多年，尤其是林琪所在的北美。

这种被中国网友亲切称为“老头乐”的车型是低速电动车的统称。极高的性价比与法规的适配，让低速电动车在海外有着颇为广阔的使用场景。当然，也让一家来自于中国浙江的公司看到商机。

涛涛车业——一家以创始人曹马涛命名的创业公司，便是中国车企出海的代表企业之一。

2015年创业至今，涛涛车业有超过99%的收入来源于海外市场，其中美国市场的贡献就有近8成。

靠着为数不多的产品，涛涛车业一路走到上市公司，成为车企出海的“隐形冠军”。就在2023年登陆深交所创业板之后，短短两年时间，涛涛车业随即宣布赴港上市计划，寻求“A+H”股上市。

然而，这家出口型企业的问题也相当明显：单一市场的依赖症，让其在贸易摩擦和地缘政治面前，显得尤为脆弱。

与此同时，低速电动车的市场壁垒并没有想象得明显，涛涛车业近几年的技术研发投入也远不如从前。

换句话说，即便是海外“镀金”多年，涛涛车业依旧是传统汽车制造商，其低速电动车的标签，让其即便营收表现不俗，也难以讲出更新鲜的资本叙事。

对于涛涛车业来说，登陆港交所并不为钱，只为名。

“富三代”创业

涛涛车业，是一家从命名就能看出其家族企业意味的创业公司。而涛涛车业崛起的背后，也堪称一出典型的家族商业传承与创新剧本。

从其家族渊源来看，曹马涛出生于浙江省丽水市缙云县的商业世家，是一位不折不扣的“创三代”。他的祖父曹桂成早年经商，实现了家族早期的财富积累，父亲曹跃进则继承了家中产业并创立涛涛集团。

涛涛集团虽然并不参与整车业务，但是其主营的五金铸造、汽摩配等业务也与整车产业链息息相关。

相比于父辈扎根家乡多年的传统业务，曹马涛的思路更清楚也更直接。

坊间传闻称他在随父亲赴美考察时发现了低速电动车的商机，并果断进入这一产业。

作为“创三代”，其创业之路背后全是家族鼎力支持。

2015年，曹马涛和涛涛集团共同发起设立涛涛车业，注册资本为3000万元，其中曹马涛认购2850万股，涛涛集团认购150万股，以现金的方式认购（彼时曹马涛用于出资的2850万元资金由其祖父曹桂成赠与）。

除了资金和资产，家族的商业网络也为涛涛车业初期的市场开拓铺平了道路，使其能快速切入国际市场，特别是利用父辈早已布局的北美渠道。

招股书显示，涛涛车业先后向涛涛集团等关联方进行5次资产收购、3次股权收购以及无偿受让商标和专利。

包括涛涛车业收购涛涛集团、拓宇实业、佰奥工贸相关资产，涛涛车业子公司TAO MOTOR收购TAOTAO USA相关资产，涛涛车业子公司TAO MOTOR CANADA收购CANADA TT相关资产；TAO MOTOR收购SPEEDY T、DACTION、VELOZ 100%股权，相关资产和股权对价就达到1.01亿元。

技术以及生产方面，也不乏涛涛集团的支持。

据悉，涛涛集团无偿受让1项发明专利、13项实用新型专利、8项外观设计专利，拓宇实业无偿受让1项实用新型专利及2项外观设计专利。此外，涛涛车业还存在向涛涛集团租用厂房及办公用房、向涛涛集团借款及出售设备等情形。

对于与涛涛集团的关联关系，涛涛车业也在招股书中表示，公司业务起源可追溯至2004年，当时公司的主要发起人涛涛集团开始经营专注于全地形车及越野车辆的业务分部，涛涛车业成立后，2016年6月向涛涛集团收购相关存货及机械设备。

显然，身为浙商家族长孙的曹马涛，创业的背后，是父辈们实打实的托举。涛涛车业背后的涛涛集团，以多年积累的客户资源、供应商网络的资源，助力着这家创业公司，一步步走到了深交所创业板的门前。

海外市场“真香”

如果说父辈的托举是涛涛车业与曹马涛崛起的基石，那么独特的市场定位则是其赖以生存的根源。

“放弃国内的红海市场、专注于海外高附加值市场，是涛涛车业多年来的生存法则。”行业分析人士如此评价。

目前，涛涛车业旗下产品线共分为四大品牌，包括同名品牌TAO MOTOR、聚焦电动出行及动力运动的高端旗舰品牌DENAGO，面向大众市场的GOTRAX，今年9月刚刚推出的主打智能、科技、时尚的TEKO。

在企业介绍中，涛涛车业定义自身为一家专注于“新能源智能出行”的高新技术企业，公司聚焦智能电动低速车和特种车，包括电动高尔夫球车、电动自行车、电动滑板车和电动平衡车等新能源智能系列产品，以及全地形车和越野摩托车等燃油类产品。

外界熟知且关注的“老头乐”属于公司主营的智能电动低速车品牌，主要是在北美等地有着广泛应用场景的电动高尔夫球车。

据了解，目前在售的四座电动高尔夫车型售价大致在7995-10995美元区间内，相较于美国本土品牌12000美元的售价，具备较为明显的性价比优势。

这也让涛涛车业取得了较为不错的业绩表现。

招股书资料显示，2022年-2024年以及2025年前7个月时间内，公司营收分别为17.66亿元、21.44亿元、29.77亿元、20.68亿元，同期净利润分别为2.06亿元、2.80亿元、4.31亿元、4.33亿元，净利润率超10%。

而其能够适应美国市场，最为关键的还是渠道转化能力。

深耕北美市场近十年，涛涛车业已经建立了较为成熟的渠道网络和本土化运营能力。

官网资料显示，涛涛车业的线下渠道主要分为经销商、大型连锁商超以及批发商、零售商三种模式。其中，经销商数量超过520家，北美合作零售商超过600多家，商超方面更是实现了Walmart、Target在内的大型连锁商超入驻。

线上销售渠道方面，则包含第三方电商平台以及多个自有销售网站，实现了传统制造业与互联网电商的深度融合。

这也是国内小型电动车企业在海外渠道建设的传统路径：线上与线下相结合的营销策略，实现消费人群的全覆盖。

据弗若斯特沙利文资料，按2024年收入计，涛涛车业在全球电动低速车行业排名第二，市占率8.4%，与排名第一的公司A存在29.8个百分点的差距。

值得注意的是，这份机构数据似乎存在不小的争议。按2024年收入计算，涛涛车业营收为29.77亿元。

而头豹研究院发布的一份《2025年低速电动车行业市场规模预测及竞争格局分析》报告中指出，中国低速电动车行业第一梯队为营收在百亿级以上的企业，包括金彭、盛昊、淮海、海宝；其中，金彭产品布局较广，在低速电动汽车细分领域销量连续四年位居第一。

按此计算，即便是仅次于四家百亿营收车企，涛涛车业的全球排名位次也至少是第五位。这种排名的错位，也一定程度上暴露了涛涛车业对市场认知的不足或是盲目自信。

赴港上市，不为钱？

在A股上市才短短两年时间，涛涛车业选择港股上市的原因，也受到外界的诸多关注。截至2025年7月31日，涛涛车业账面现金为13.4亿，资产负债比率也仅为19.6%。

但是，作为一个极度依赖国外市场尤其是美国单一市场的企业，涛涛车业也需要为了未来发展预期而着手多重准备。

2024年6月，美国企业联盟申请对中国低速车发起“双反”调查，7月正式启动，涛涛车业电动高尔夫球车被纳入调查范围。尽管公司提起上诉，但风险仍存。

目前，除了中国本土和东南亚的工厂布局，涛涛车业位于美国的工厂也在年内投入试运营，资金需求显然比以前更旺盛。

另一方面，从资产安全性角度来看，港股的国际化体系，也将为涛涛车业对冲汇率风险。

与此同时，在另一个产业，涛涛车业也开始了密集布局，那便是如今火热的人形机器人赛道。

今年6月到7月，涛涛车业密集布局人形机器人，不仅与美国K-Scale Labs合作下线首台样机，还投资了上海开普勒机器人，并与宇树科技达成战略合作。这些动作为公司贴上了“人形机器人概念股”的标签。

不同的是，在合作关系中，涛涛车业主要承担的是渠道尤其是海外渠道打通，这也是涛涛车业所擅长的。

对此资本市场反映强烈。在7月1日的电话会议中，有138家机构参与调研。公司股价在两个月内累计涨幅超过150%，年内涨幅甚至达到240%。

然而，作为一家实体企业，涛涛车业的未来并不能完全依赖于销售和渠道能力。

涛涛车业的财务报表中，销售费用率高企相当显眼，其销售费用支出远超同行。

2022年-2024年，涛涛车业销售及营销开支分别为2.54亿元、3.15亿元、3.13亿元，是同期研发开支的3.95倍、3.59倍、2.5倍。

2025年上半年，涛涛车业研发费用率仅2.81%，行业均值为5.03%。

强于销售固然是优势，但是疏于研发必然会让企业发展失去长久动力。人形机器人的概念带火了公司的同时，如何将人形机器人的故事落到实处，真正让公司品牌与业务受益，才是涛涛车业应该思考的问题。

更重要的是，美国作为最大单一市场，地缘政治的风险或将长期横亘在企业头顶，涛涛车业的发展，仍然面临可持续性考验。