王健林再卖两座万达广场，累计甩卖超80座：万达到底走到了哪一步

这两天，王健林又变卖万达广场的消息在网上刷屏。

上海松江、泉州浦西两座核心商圈，被太盟投资牵头的苏州安益基金以21.98亿元拿下99.9995%的股权，近乎全盘易主。

算下来，从2023年到现在，万达累计转让的万达广场已经超过80座。

不少网友留言问，万达到底怎么了？

曾经风光无限的中国前首富，怎么就走到了不停变卖核心资产的地步？

今天就结合公开数据，跟大家捋捋这件事的来龙去脉。

先摆清楚最基本的事实。

这次交易的两个项目，绝非没人要的边角料资产。

泉州浦西万达广场是万达在福建的标杆项目，2012年开业时是全国首家A级旗舰店，王健林本人亲自到场剪彩，十几年里一直是泉州的核心商业地标；上海松江万达广场地处长三角核心城市，运营成熟、客流稳定，属于实打实的优质商业物业。

连同去年打包出售的北京、广州、成都、杭州等48座一二线城市广场，可以说万达是把自己手里“皇冠上的珍珠”都陆续拿出来变现了。

根据公开工商信息，这笔交易背后是太盟投资联合广州资产、弘毅投资组成的资本平台，通过三层股权架构完成收购。

交易完成后，广场依然保留“万达广场”品牌，由万达商管继续运营——说白了，就是资产所有权彻底卖掉，万达只保留运营权、赚管理费，彻底走向了轻资产模式。

为什么要这么急着卖？

核心原因只有一个：偿债压力。

多方公开数据显示，截至2026年初，万达集团总负债规模约6000亿元，其中核心平台万达商管的有息负债就超过1400亿元。

每年光利息支出就有上百亿元，平均下来，企业每天一睁眼就要承担两千多万元的利息成本。

更严峻的是短期资金缺口：2025年三季度财报显示，万达商管账面货币资金仅116亿元，但一年内到期的有息债务高达302.69亿元，现金短债比只有0.2，远低于行业1的安全线，短期资金缺口接近200亿。

近期集中爆发的司法纠纷，也直观印证了这份资金压力。

本月刚出炉的一审判决，苏宁与万达的合同纠纷胜诉，万达需支付17.47亿元本金及延期付款利息；更早之前，永辉超市38亿元的股份转让款已进入法院强制执行阶段。

这两笔合计五六十亿的债务，都是当年万达引入战略投资者时埋下的旧账，如今集中到期，进一步绷紧了本就脆弱的资金链。

很多人可能会感慨，当年王健林喊出“一个亿小目标”的时候何等豪气，万达商业帝国遍布全国，怎么就落到今天这步田地？

我觉得，这既有企业自身战略选择的因素，更有整个行业时代转向的大背景，不能简单归因为某一个人的对错。

万达走到今天，根子上是过去高负债扩张的模式彻底走不通了。

过去二十年地产黄金期，企业靠借债拿地、建广场、快速复制扩张，靠租金收益和物业增值覆盖债务成本，规模越滚越大。

万达最高峰时在全国布局了四百多座万达广场，一度是全球最大的商业不动产运营商。

但这种模式成立的前提，是房价持续上涨、消费稳步增长、融资成本低廉。

三道红线出台后，地产融资环境全面收紧，叠加消费复苏不及预期、电商持续分流线下客流，商业地产的租金回报和资产增值速度，早就覆盖不了高额的债务利息。

从扩张期的“以债养债”，到收缩期的“以资抵债”，行业逻辑彻底反转了。

其实王健林很早就意识到了风险，从2017年就开始主动“瘦身”，当年把77家酒店和13个文旅项目打包卖给融创和富力，一口气回笼六百多亿资金。

当时很多人嘲讽他贱卖资产，现在回头看，那反而是一次及时的止损。

这些年万达一直在往轻资产方向转型，试图从“持有物业的房东”变成“输出管理的服务商”，但转型步子终究还是慢了，债务窟窿比预想的要大得多。

在此我想说句公道话，对比很多暴雷后直接躺平、债务违约、项目烂尾的房企，万达至今一直在主动处置资产、偿还到期债务，没有大面积摆烂，这一点是值得肯定的。

王健林今年已经71岁，至今还在四处奔走盘活资产，比起不少早早套现离场的企业实控人，他至少还在扛着这份责任。

但我们也要客观看到，靠变卖资产终究是治标不治本。

这80多座广场大多是位于核心城市的优质资产，是万达最能产生稳定现金流的家底。

优质家底越卖越少，后续靠什么支撑剩下的巨额债务？

这是摆在万达面前最现实的问题。

轻资产转型说起来容易，但国内商业管理的利润率远不如持有资产增值，想要靠微薄的管理费填上几千亿的债务窟窿，难度非常大。

万达的困境，从来不是一家企业的私事。

它是中国地产行业从高杠杆野蛮生长，转向稳健经营的一个典型缩影。

曾经靠胆子大、加杠杆就能登顶首富的时代彻底过去了，潮水退去，所有靠负债堆出来的规模，最终都要一点点还回去。

最后还是希望万达能平稳渡过这一关。

毕竟几百座万达广场背后，连着几十万商户的生计，连着大量的就业岗位。

它的平稳着陆，既是企业自身的幸事，也是整个行业软着陆的一部分。

这场持续了数年的资产大甩卖最终会以何种方式收尾，我们所有人都在看着。