但从2025年下半年到2026年，国内商业航天完成了一次底层逻辑的彻底切换：以前火箭、卫星是“高端航天工程”，专门服务国家级专项任务；现在火箭、卫星是标准化工业商品，可以流水线批量生产、市场化对外销售。

核心驱动就是国内低轨星座的大规模组网。GW星座、千帆星座两大万星级星座，正在全球抢跑轨道、频谱核心资源，上千上万颗卫星密集升空。海量组网需求，直接倒逼整条产业链升级：火箭必须批量造、卫星必须流水线下线，上下游配套企业开启持续接单模式。

完整的商业航天产业链逻辑非常清晰，分为上、中、下游：

上游为核心配套端，包含特种锻件、耐高温合金材料、宇航连接器、星载芯片、3D打印精密构件等，是火箭卫星的“骨架与血管”；

中游为总装集成端，涵盖火箭总装、卫星整星研制、星上载荷集成；

下游为应用运营端，包含发射服务、卫星带宽租赁、在轨运维、地面测控、卫星通信应用。

当下整条赛道的景气度，已经有实打实的最新硬核数据落地：

2026年前三季度，国内航天发射次数达到70次，同比上涨19%，刷新历史同期最高纪录；

2026上半年，国内入轨卫星218颗，同比大增43.4%，其中商业卫星占比高达94%，彻底成为市场主力；

10月最新动态，GW星座圆满完成跨极区通信试验，南北极双向通信时延控制在1秒以内，填补极地通信盲区，标志国内低轨星座从试验阶段迈入商业化实用阶段。

除此之外，2026年商业航天产业规模持续爆发，全年有望突破3.5万亿市场规模，上半年行业融资超150亿，十余家头部企业启动IPO进程，资本、产业、政策形成三重共振，赛道确定性大幅提升。

做航天赛道研究，我一直强调一个核心实战规律：商业航天订单，普遍领先营收6-18个月。

航天产品从签单、采购、生产、试验、验收再到确认收入，周期极长。我们当下看到的在手订单，就是企业未来一年到一年半的业绩底牌。比起短期季度营收的波动，在手订单规模、同比增速、长协占比，才是判断企业真实价值、避开垃圾题材股的核心标准。

基于最新公开数据，我按照在手订单金额从高到低，筛选出10家深度绑定商业航天赛道的企业。下面逐个拆解每家企业的业务定位、订单情况、核心竞争壁垒，附带个人的产业层面分析，方便大家做进一步研究参考。

重要声明：有订单不代表马上有利润。航天产品验收标准全球最严苛，存在交付延期、方案调整、验收返工、订单微调的情况，我们只做基本面梳理，不做业绩保底预判。

一、航宇科技（火箭锻匠）：火箭结构件绝对龙头，长协订单锁死中长期增量

航宇科技是国内商业火箭上游结构件的核心配套企业，主打高端环形锻件，采用独家碾环工艺成型，产品覆盖火箭壳体、发动机涡轮盘、泵体等核心受力部件。

火箭升空全程承受高温、高压、强震动，环形锻件是整箭的承重核心，可靠性要求零失误，行业准入门槛极高。

核心订单数据：公司当前在手订单88.76亿元，同比大幅增长48.7%，其中长期框架协议订单53.61亿元，长协占比超六成。

这组数据含金量极高，意味着公司不是接零散短期订单，而是直接锁定了未来数年的稳定供货份额，业绩增量确定性拉满。

个人深度分析：

很多人以为锻造行业拼设备、拼产能，其实真正的核心壁垒是国际资质认证。航宇科技是亚洲唯一同时拿下GE、赛峰、罗罗、普惠、霍尼韦尔五大国际航空航天巨头认证的环锻件企业。

这类资质认证周期长达3-5年，审核标准极度严苛，新玩家根本无法短期突破，天然形成独家护城河。

2026年国内多款固体、液体商业火箭全面开启量产交付，箭体、发动机锻件需求持续爆发，公司作为行业绝对龙头，直接吃满火箭量产红利。唯一需要持续跟踪的点，就是特种金属原材料价格波动，会阶段性扰动毛利率水平。

二、航天电子（星箭神经）：国家队核心配套，产业链绝对压舱石

如果说锻件是火箭的骨架，那航天电子的产品，就是火箭和卫星的神经系统。

公司核心产品涵盖运载火箭飞控计算机、惯性导航组件、冗余总线、星间激光通信终端、星载计算机，包揽火箭飞行控制、卫星在轨数据处理、星间通信的核心环节，是航天装备的刚需核心部件。

核心订单数据：当前在手订单21.97亿元，较年初稳步增长3.5%；存货高达244.93亿元。

懂财报的都清楚，航天企业大额存货不是滞销，是企业提前备货，为下半年集中交付、年终任务冲刺做储备，是业绩前置的核心信号。

个人深度分析：

航天电子隶属航天科技集团九院，是国内遥测遥控、卫星导航领域的老牌国家队骨干单位。

最大优势就是新型号项目定点覆盖率极高，长期承接国家重大航天工程+商业航天双任务，业务稳定性是民营企业无法比拟的，属于赛道里的“稳增长标杆”。

短板也很明显，国企经营风格稳健保守，不会出现民营企业的爆发式增长，适合追求稳健避险、长期打底的研究思路，不适合博弈短期妖股行情。

三、中国卫星（卫星总装厂）：整星交付能力突围，彻底扭亏提质

中国卫星是国内少有的具备全流程小卫星总体研制能力的企业，业务覆盖卫星方案设计、整星总装总测、星上电子、姿态控制、热控系统，能够直接完成整星交付，是低轨星座组网的核心中游厂商。

核心订单数据：在手订单17.09亿元，较年初暴涨69.5%，是榜单中订单增速第一梯队；存货33.55亿元，同比增长35.8%，产能释放节奏明确。

基本面同步改善：2026上半年归母净利润3456万元，成功实现扭亏为盈，扣非利润占比87%，利润全部来自核心主营，没有任何一次性收益注水，盈利质量大幅改善。

个人深度分析：

低轨星座组网的核心需求，就是低成本、批量化标准化小卫星。中国卫星型号定点数量行业领先，深度绑定国内两大低轨星座建设项目，是整星制造环节的核心受益标的。

行业痛点也很真实：卫星总装项目结算周期长、单项目毛利率偏低。未来公司的核心成长逻辑，完全依赖规模化量产降本，只有产量上来、成本压下去，盈利能力才能持续提升，这是后续跟踪的关键重点。

四、中国卫通（卫星包租公）：稀缺牌照在手，高轨运营壁垒稳固

不同于前面三家制造端企业，中国卫通是下游卫星通信运营龙头，也是行业稀缺的持牌运营主体，主打高轨卫星转发器出租、卫星带宽销售，服务广电、应急通信、远洋航海、航空机载等刚需场景。

核心订单数据：在手订单7.80亿元，较年初小幅下降8.5%；2026上半年营收12.29亿元，整体营收保持平稳。

个人深度分析：

卫星运营赛道，最值钱的从来不是设备和技术，而是轨位、频谱资源和运营牌照。

国内拥有商用卫星通信运营资质的企业屈指可数，中国卫通是高轨通信领域的绝对龙头，资源壁垒终身有效。

这里给大家纠正一个市场误区：现在市场爆炒的低轨星座，属于全新新建体系，短期很难替代高轨卫星业务。公司的核心价值，在于航空、海洋、应急专网这些稳定刚需场景，业绩常年稳健，不受短期赛道炒作影响，属于防御性极强的标的。

五、航天环宇（天线裁缝）：高研发投入，星载天线细分隐形冠军

卫星想要实现通信传输，天线是唯一的信号出入口。航天环宇深耕星载天线赛道，核心产品为星载折叠反射面天线、超宽带馈源阵列，同时配套地面测控测试设备，覆盖太空通信、地面检测两大核心场景。

核心订单数据：在手订单6.07亿元，全部为已签订未交付的确定性合同，将在未来周期持续确认收入，业绩落地确定性高。

个人深度分析：

低轨卫星轻量化、折叠式天线制造工艺难度极大，超大尺寸复合材料成型是行业技术瓶颈。航天环宇最大的优势，是能够自主自制复材成型工装，不用依赖外部采购，有效控制生产成本。

值得一提的是，公司2026上半年研发投入占营收比例高达24.18%，在所有航天配套企业中处于顶级水平，持续深耕高端天线技术。

客观来讲，高研发会短期压制利润，但也构筑了深厚技术壁垒，随着后续产品批量交付，研发红利会逐步释放，长期成长空间值得期待。

六、斯瑞新材（推力室铜墙）：全球双寡头格局，绑定头部民营火箭

斯瑞新材是液体火箭发动机热端核心材料供应商，主打铜铬锆合金材料，专门用于火箭推力室内壁。

火箭发动机点火后，内壁需要承受上千度高温，既要耐高温、又要极速导热，材料性能直接决定发动机稳定性，技术门槛极高。

核心订单数据：截至2026年3月末，商业航天专项在手订单3.62亿元；上半年推力室业务收入3115.35万元，同比增长33.77%，业务持续稳步放量。

个人深度分析：

这是我非常看好的细分稀缺标的。这款火箭推力室专用合金，全球仅两家企业具备量产资质，斯瑞新材就是其中之一，行业竞争格局极致清晰。

同时公司直接参股蓝箭航天，和下游头部民营火箭企业股权深度绑定，客户资源极度稳固。

唯一风险点：业务高度聚焦液体火箭赛道，如果液体火箭试验、交付进度不及预期，会直接影响订单兑现，赛道细分度高，存在一定单一性风险。

七、上海瀚讯（星座包工头）：星地全布局，二季度业绩爆发式放量

上海瀚讯深度参与千帆星座核心建设，专注卫星通信分系统研发，产品覆盖星载通信载荷、地面信关站、民用卫星终端，天上、地面全产业链布局，是低轨星座通信配套的核心标的。

核心订单数据：在手订单3.55亿元，全部为年内待交付合同，绝大部分营收可当年确认；2026年二季度营收环比暴涨151%，阶段性业绩兑现力度极强。

个人深度分析：

公司拥有全套军工配套资质，宽带通信基带、射频芯片全部自主研发，十年技术积累深厚，军品、民品技术通用，研发成本可充分摊薄。

当下千帆星座密集组网，通信载荷、地面网关设备需求集中爆发，公司直接受益行业红利。但需要警惕，通信赛道热度太高，大量新玩家入局，后续大概率出现价格战，会持续挤压行业毛利率，需要持续跟踪产品盈利变化。

八、航天电器（继电器老铺）：高毛利刚需元器件，订单增速亮眼

火箭、卫星内部数万路电路，都离不开连接器、继电器。航天电器主营宇航级连接器、继电器、微特电机，负责星箭电路通断、驱动控制，是航天装备最基础、最刚需、零替代的元器件。

核心订单数据：在手订单1.80亿元，较年初大幅增长60.4%，订单增速十分亮眼；存货26.66亿元，持续为规模化交付备货。

个人深度分析：

公司盈利数据非常亮眼，继电器毛利率52.42%，连接器毛利率26.9%，在制造业中属于顶级毛利水平。

宇航级元器件认证周期漫长、审核严苛，一旦进入供应链，客户终身绑定，新玩家几乎无法切入。

行业短板在于单品价值低，单颗卫星带来的增量有限，业绩无法短期爆发，只能依靠持续规模化交付实现稳步增长，属于细水长流的稳健型标的。

九、铂力特（火箭打印匠）：3D打印龙头，订单增速榜单第一

传统机械加工，无法制作火箭发动机内部复杂的异型冷却结构，金属3D打印是唯一解决方案。

铂力特是国内金属增材制造绝对龙头，专门生产火箭发动机复杂精密构件，深度配套蓝箭航天、星际荣耀等头部民营火箭企业。

核心订单数据：在手订单1.58亿元，同比暴涨90.5%，是本次榜单订单增速最高的企业；航空航天板块营收4.29亿元，同比增长43%，航天业务进入高速增长通道。

个人深度分析：

铂力特国内3D打印设备保有量、产能规模排名第一，全球市场份额稳居第二，同时拿下空客A320国际资质，技术实力得到全球认可。

现在新型商业火箭发动机研发、量产，全部离不开3D打印构件，行业渗透率持续提升。唯一短板是设备、粉末原材料成本偏高，随着后续产能释放、规模化生产，成本下降空间巨大，长期成长性极强。

十、天银机电（卫星眼睛匠）：星敏感器翻倍增长，细分赛道龙头

星敏感器是卫星的“眼睛”，负责卫星在轨姿态测量、方位校准，是每一颗低轨卫星的标配核心部件，不可或缺。

天银机电子公司天银星际，深耕星敏感器、太阳敏感器、姿态控制器赛道，是国内细分领域头部厂商。

核心订单数据：在手订单0.71亿元，同比稳步增长8.4%；2026上半年星敏感器业务收入2818万元，同比直接翻倍，业务放量速度极快。

个人深度分析：

公司星敏感器国内市场份额领先，具备批量交付能力，已经配套国内多个低轨星座项目，同时成功开拓海外客户，出口业务实现突破。

低轨星座上万颗卫星的组网计划，会带来海量持续刚需订单。客观来说，赛道空间偏小、单品价值不高，企业业绩体量上限有限，但胜在需求稳定、持续放量，是优质细分小龙头。

⚠️看懂商业航天赛道真正的赚钱逻辑

第一，产业链传导顺序极其明确：上游先兑现，中游后发力，下游长期吃红利。

当前低轨星座处于组网建设期，上游材料、锻件、元器件、精密加工企业最先拿单、最先兑现业绩；中游卫星总装紧随其后；下游卫星运营、卫星应用，需要等卫星大规模在轨稳定运行后，才能释放现金流，兑现周期更长。

第二，行业彻底告别炒作，进入订单业绩双验证时代。

以前看航天板块，全看政策、看消息；现在看航天板块，只看在手订单、长协比例、交付进度、毛利率变化。没有真实订单的纯题材标的，已经彻底被市场淘汰。

第三，量产降本是未来核心胜负手。

商业航天的终极目标，是低成本规模化组网。未来能跑出来的企业，一定是能实现规模化生产、低成本交付的龙头，只会定制化生产、成本居高不下的小厂商，会逐步被市场出清。

同时大家也要正视赛道风险：

1、航天验收极严，订单存在延期、返工、微调风险；

2、细分赛道涌入大量新玩家，部分环节出现内卷降价；

3、技术持续迭代，新型火箭、卫星技术可能重塑供应链；

4、星座组网进度受资金、轨位协调影响，存在节奏放缓可能。

最后再提醒一个关键研究误区：多数企业航天业务只是板块之一，切勿把公司全部订单等同于航天订单，一定要拆分主营结构，避免高估业绩弹性。

结语

2026年的商业航天，从一年数次发射，到一年数十次高密度组网；从单件定制工程，到全产业链工业化量产；从纯政策驱动，到订单、业绩、资本、产业四重兑现，整条赛道的确定性已经拉满。

本次整理的10家企业，覆盖商业航天全产业链，从百亿级大额长协龙头，到高增速细分隐形冠军，每一家都有真实订单、真实技术、真实落地项目。

赛道行情才刚刚进入业绩兑现期，后续随着星座组网持续推进、订单持续落地，产业链优质企业的成长空间还会进一步打开。

最后，说说你的看法:

你认为商业航天接下来哪个细分环节最容易走出超额行情？是上游材料元器件、精密制造，还是中游卫星总装？

欢迎大家在评论区理性留言，一起交流赛道逻辑、分享选股思路！我是桃夭夭，持续为您分享最新财经消息，记得点个关注！

免责声明：本文所有订单、财报、产业数据均来源于上市公司公开公告、半年报及官方产业统计，仅作行业基本面复盘与知识交流，不构成任何投资建议，股市波动风险较高，大家理性参考、谨慎对待。