2025年，中国汽车产销量突破3400万辆，新能源汽车渗透率攀升至50%以上，但行业内卷加剧引发价格战白热化，行业利润率仅4.1%创历史新低。头部整车企业纷纷开启突围之路，在全球化、高端化与技术研发赛道各展所长。

而其中，比亚迪、长城汽车、上汽集团、赛力斯作为行业代表，展现出不同的发展态势与成长痛点。

比亚迪

优势：规模登顶全球新能源汽车销量冠军，2025年营收首破8000亿，十年实现十倍增长；海外市场拓展成效显著，2026年一季度海外销量占比达45%，上调全年出口目标至150万辆；研发投入持续加码，2025年研发投入579.78亿元，专利储备丰富，天神之眼智驾系统助力2025年新能源车险减亏1亿；与肯德基合作打造“9分钟一站式人车补能”新生态，闪充技术有望重塑补能格局。

劣势：2025年增收不增利，归母净利润同比下滑18.97%；2026年以来专利授权数量同比减少54.71%；曾陷入巴西“类奴役用工”争议事件，虽已移出耻辱名单但对品牌形象造成短期负面影响。

长城汽车

优势：2025年营收突破2200亿，高端化与全球化战略双线提速；技术储备深厚，在车辆充电、能量管理、转角控制等多领域取得专利授权；坚持长期主义战略，聚焦用户信任与产品品质，避开短期流量博弈。

劣势：行业价格战下盈利承压，需持续平衡规模扩张与利润增长关系；高端化转型成果仍需市场进一步验证，用户认知度有待提升。

上汽集团

优势：2025年业绩大幅回升，归母净利润同比增长506.45%，扣非归母净利润实现扭亏为盈；尚界Z7/Z7T预售表现亮眼，与华为合作强化产品竞争力；布局前沿技术赛道，投资固态电池企业清陶能源；海外收入占比提升至23.18%，全球化布局成效显现。

劣势：2025年第四季度单车ASP出现下滑，合资品牌销量同比回落；部分利润增长依赖非经常性收益，主营业务盈利稳定性仍需加强。

赛力斯

优势：2026年一季度销量同比增长43.9%，全新问界M6订单突破6万；2025年营收达1650.5亿元创历史新高，研发投入同比增长77.4%至125.1亿元；成立5亿元创投子公司，布局汽车产业链前沿赛道；专利覆盖锂离子电池制造、颠簸路面车辆控制等领域，技术创新能力突出。

劣势：2025年归母净利润仅微增0.18%，第四季度归母净利率低至1.2%，盈利表现低于市场预期；股价自2025年10月以来震荡下滑，市场估值认知出现分化。

看完了四家汽车整车公司的业务布局与发展动态，接下来，我们依然采用经典的杜邦分析法，将公司的2025年报财务核心数据净资产收益率进行拆解。

看看四家汽车整车公司的财务含金量情况如何，

第一个，先看销售净利率，反映公司每单位营业收入可以赚取的净利润空间。

最新盈利能力：长城汽车>比亚迪>赛力斯>上汽集团

第二个，总资产周转率，即公司的资产周转速度，体现公司对资产的运营使用效率，周转越快说明资产变现能力越强。

四家公司中赛力斯依托合作车型的快速走量实现了最快的资产周转，长城汽车紧随其后维持稳健的周转效率，比亚迪由于资产规模较大周转速度稍缓，上汽集团则受整体业务结构影响周转速度偏低。

最新营运能力：赛力斯>长城汽车>比亚迪>上汽集团

第三个，权益乘数，即公司的财务杠杆倍数，反映公司通过负债撬动资产的程度，杠杆越高说明公司对外部融资的依赖度越高。

最新财务杠杆：赛力斯>比亚迪>上汽集团>长城汽车

最新净资产收益率排名如下：

第一，赛力斯。

作为新能源汽车合作模式的代表玩家，净资产收益率23.53%，盈利第3，周转第1，财务杠杆第1。凭借行业领先的资产周转效率和较高的财务杠杆，叠加2025年成功转正的盈利能力，实现了四家公司中最高的净资产收益率，体现出其轻资产运营与高效周转的显著优势。

第二，比亚迪。

作为国内新能源汽车龙头企业，净资产收益率15.31%，盈利第2，周转第3，财务杠杆第2。稳定的盈利能力配合适中的财务杠杆保障了净资产收益率处于高位，庞大的资产规模并未过多拖累周转效率，整体业绩底盘扎实，抗风险能力较强。

第三，长城汽车。

深耕燃油与新能源双线布局的车企，净资产收益率11.76%，盈利第1，周转第2，财务杠杆第4。拥有四家公司中最强的销售净利率，稳健的营运能力加持下，尽管杠杆水平最低，依然实现了不错的净资产收益表现，盈利质量突出，经营风格较为稳健保守。

第四，上汽集团。

国内老牌汽车集团，净资产收益率3.43%，盈利第4，周转第4，财务杠杆第3。受制于合资品牌盈利能力下滑和整体业务偏传统的影响，较低的盈利能力和偏慢的资产周转速度拖累了整体表现，尽管杠杆处于中等水平，但整体净资产收益表现垫底，后续需要在盈利端和运营效率上进行优化提升。

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