2300亿汽车巨头，净利骤降90%！

发布者：凉月入秋 2023-4-28 16:20

中国基金报记者文夕

不平静的一季度，车企过的如何？首个车企交出成绩单。

4月21日，市值超2300亿元的长城汽车披露一季报。数据显示，这家车企首季实现营收290.39亿元，同比下滑13.63%，而其归母净利润则仅为1.74亿元，同比下滑幅度更是接近九成。而其扣非归母净利润则直接“告负”。

实际上，从去年四季度开始，长城汽车经营状况便显现出颓势。尤其近年来，长城汽车在新能源领域明显存在战略战术误判。今年一季度，长城汽车新能源汽车销量仅为2.78万辆，较年初定下的新能源目标60万辆相去甚远。

期间费用率高企

今年一季度，车市进入促销政策切换期，传统燃油车购置税优惠政策退出、新能源汽车补贴结束等造成去年底提前消费，同时整个车市经历了惨烈的“价格战”洗礼，不少车企经营预期并不理想。

长城汽车率先交出成绩单。数据显示，该公司首季度实现营收290.39亿元，同比下滑13.63%；实现归母净利润1.74亿元，较上年同期的16.34亿元同比下滑89.34%。此外，长城汽车一季度的扣非净利润由盈转亏，亏损2.17亿元，同比下滑116.65%。其经营活动现金流净额为-82.04亿元。

这也是长城汽车上市后第二次扣非净利润为负的单季，上一次出现亏损还是在2020年的一季度，当时其扣非净利润为亏损7.49亿元。对于归母净利润及扣非净利润的下滑，长城汽车称，主要系报告期仍处于产品结构调整期，基于2023年新产品上市节奏，加大新能源品牌建设及研发投入所致。

从毛利率方面看，长城汽车一季度仅为16.07%，较去年全年的19.37%，下降超过3个百分点，也低于去年同期的17.18%。

需要指出的是，尽管长城汽车营收同比下滑，但其最高的两项费用，即销售费用及研发费用仍在增长。第一季度，长城汽车销售费用为14.54亿元，同比增长38.31%；研发费用为15.34亿元，同比增长15.92%。在一季度，其销售期间费用率为13.98%，这一比例在长城汽车历年中，仅次于2020年一季度的15.91%。

实际上，长城汽车一季度成绩，与管理层在近期的业绩会上表述并不匹配。长城汽车董秘李红栓在业绩会上曾表示，虽然一季度新能源市场和燃油车市场都受到了价格战的影响，但对长城汽车经营节奏和产品销量落地没有产生冲击。

“2023年，我们的销量预期目标是160万辆，我们新能源（要达到）40%左右渗透率，也就是60万辆左右的一个销量水平上，”上述人士曾表示。

销售颓势延续

需要注意的是，长城汽车管理层提出的160万辆销售目标，是基于此前的280万辆下调而来。

在去年年底，长城汽车对外发布《关于调整2021年限制性股票激励计划及2021年股票期权激励计划业绩考核目标》公告。公告显示，长城汽车下调2023年目标，调整后长城汽车2023年的业绩目标达成率由销量不低于280万辆更新为销量不低于160万辆。净利润方面由此前的不低于115亿元更新为净利润不低于60亿元。

这家头部车企何以下调经营预期？其销量在2022年已经出现瓶颈。数据显示，2022年，长城汽车除旗下坦克品牌全年累计销量同比有较大涨幅外，其余四个品牌销量同比均有不同程度下滑。其全年销量106.7万辆，同比下滑16.66%。

问题正是出现在去年四季度，长城汽车当季销量同比下滑幅度高达33.19%。旗下坦克、哈弗、WEY、皮卡、欧拉销量四季度销量分别为3.47、 16.2、0.59、4.33、1.93万辆，除了坦克同比增长8.36%，其他四个品牌分别下滑28.4%、73.4%、34.6%、61.7%。

而从财报上看，长城汽车2022年四个季度的营收分别约为336.19亿元、285.15亿元、373.46亿元、378.6亿元，而去年四个季度归属于上市公司股东的净利润分别约为16.34亿元、39.67亿元、25.60亿元和1.06亿元。去年四季度的经营数据已经严重拖累长城汽车业绩。

而且，长城汽车销量萎靡延续到今年第一季度。今年第一季度，长城汽车销量约22万辆，同比减少22.41%，产量约22.41万辆，同比减少21.62%。其中，哈佛、WEY、皮卡、欧拉、坦克分别实现12.58万辆、0.34万辆、4.88万辆、1.78万辆和2.42万辆，除了皮卡同比增长13.65%之外，哈佛、WEY、欧拉、坦克分别下滑24.58%、76.18%、47.37%和6%。

值得注意的是，长城汽车新能源车一季度销售则仅为2.78万辆，距离全年60万辆的销售目标相去甚远。

战略误判累及销量

从去年开始，长城汽车A股股价便持续下跌，截至4月21日，其股价为27.37元/股，距离最高点69.66元/股，已经缩水超过六成。