每天十家上市公司之第八家：鹏鼎控股

发布者：不虚此行 2026-9-11 10:08

连续9年全球PCB第一，鹏鼎控股为何悄悄加码AI服务器线路板？

在印制电路板PCB行业，鹏鼎控股有着无可撼动的地位，从2017年至2025年，连续九年营收位居全球PCB行业第一名，核心主营FPC柔性电路板、高阶HDI硬板，柔性电路板广泛用在智能手机、折叠屏、VR设备内部，是苹果全球最大FPC供应商，靠着消费电子PCB业务稳稳坐稳全球龙头宝座。市场很长一段时间都把鹏鼎定义成纯果链企业，但是最近两年鹏鼎拿出四百亿资金加码算力PCB产线，把产能重心逐步从消费电子转向AI服务器高速PCB、光模块电路板，转型逻辑清晰，成长主线彻底切换为算力通信赛道。

行业地位层面，消费电子FPC领域鹏鼎全球市占率常年维持35%左右，几乎垄断高端手机柔性电路板订单，苹果折叠手机、VR设备的FPC线路板绝大多数由鹏鼎供应，消费电子基本盘护城河深厚。转型之后，公司发力服务器高速PCB、SLP高阶线路板，AI服务器需要高频高速PCB承载算力芯片，技术门槛远高于普通手机电路板，鹏鼎凭借多年高端PCB制造工艺，顺利进入国内头部服务器厂商、海外算力企业供应链，高阶算力PCB已经实现批量供货。整体布局逻辑十分清晰：成熟消费PCB业务负责赚取稳定现金流，算力高速PCB作为未来核心增长引擎，两条业务相辅相成。除此之外，鹏鼎布局车载PCB线路板，切入新能源车电控系统供应链，新增车载业务作为补充增长点，形成消费、算力、车载三条业务布局。

财务数据能够看出鹏鼎稳健的经营风格，2025年全年营收391.47亿元，同比增长11.40%，归母净利润37.38亿元，同比小幅增长3.25%，呈现增收小幅增利的状态，原因是公司把大量资金投入算力PCB产线建设，阶段性增加折旧开支，压制了短期利润增速。2026年一季度经营现金流净额高达30.97亿元，现金流极其充沛，总资产506亿元，总负债153.62亿元，资产负债率仅仅30%左右，负债水平极低，手握巨额现金储备，完全依靠自有资金就能完成算力产能扩建，不需要借贷融资，财务安全垫很厚。目前唯一的阶段性问题是算力高端PCB产能还处在爬坡阶段，产能利用率尚未拉满，高毛利算力业务营收占比还没有完全释放。

研判鹏鼎控股后续市场前景，核心成长逻辑绑定全球算力基础设施建设周期。AI服务器每年出货量持续攀升，单台AI服务器所需高速PCB面积是普通服务器的3倍以上，算力PCB市场规模每年保持30%以上增速，属于增量蓝海市场，鹏鼎高端算力PCB已经进入头部服务器供应链，随着产能爬坡结束，算力业务营收占比提升之后，公司整体毛利率会迎来上行周期。中长期维度，新能源车智能化提升，车载PCB用量逐年增加，车载业务可以作为稳定补充；折叠手机持续渗透，消费FPC业务维持平稳营收，保障公司现金流供给。叠加海外PCB大厂逐步退出中高端消费PCB市场，鹏鼎还可以顺势收割海外品牌PCB订单，进一步稳固消费基本盘。

客观梳理潜在风险：第一，AI服务器资本开支不及预期，云厂商放缓服务器采购，算力PCB订单释放速度变慢；第二，国内深南电路、沪电股份同步扩产算力PCB，未来高端服务器PCB赛道会迎来产能竞争；第三，消费电子行业持续低迷，手机FPC订单量萎缩，拖累公司传统业务营收。

综合整体基本面来看，鹏鼎控股是PCB行业稳健龙头，现金流充沛、负债极低，转型算力赛道具备工艺与资金双重优势，只是产能释放存在时间差。普通投资者跟踪鹏鼎，重点观察算力PCB业务营收占比、全球AI服务器季度出货数据，算力业务营收占比持续提升，公司利润拐点就会到来。

本文仅为行业与企业基本面客观分析，不构成任何投资建议，股市存在波动风险，大家理性看待行业周期变化。

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