随着上半年财报季的到来，国际美妆市场十大巨头的排名再度成为焦点。在全球美妆行业格局持续重构的背景下，头部企业的竞争与洗牌愈发激烈，今年上半年的排行榜亦出现了值得关注的变化。

据CBO统计，全球美妆巨头TOP10最新排名为：欧莱雅、联合利华、宝洁、雅诗兰黛、拜尔斯道夫、LVMH、科赴、资生堂、PUIG、科蒂。

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格局生变，超半数巨头增长失速

今年上半年，欧莱雅集团以1864亿元的销售额继续坐稳第一。联合利华和宝洁分别以1070亿元和517亿元位列第二名、第三名。

当下滑成为行业的新常态，增长便成了一种稀缺能力。就增长率来看，上半年，十强中多数面临增长减速甚至负增长。

其中，联合利华、雅诗兰黛、宝洁、LVMH、科赴、资生堂、科蒂七大集团销售额均下跌，雅诗兰黛跌幅最大。欧莱雅、拜尔斯道夫、Puig保持增长，Puig增长率最高，为7.6%。

综合多个财报来看，国际美妆巨头下滑的原因多为外部环境持续存在不确定性、高端美妆增速放缓、旅游零售业务下滑以及亚洲、北美洲等某个区域市场增长乏力。

从区域分布来看，目前，全球十大化妆品公司中，法国3家，美国3家，日本1家，英国1家，德国1家，西班牙1家。这10家企业中，仅有欧莱雅和联合利华突破了千亿元的销售额，宝洁超过500亿元，其余7家企业的销售额均在500亿元以下。

据CBO统计，在剥离非化妆品业务后，这十家公司上半年营收总体量达到5558亿元。

对比往年来看，十强中，中位区相对稳定，宝洁在上半年超过雅诗兰黛成为第三，Puig超过科蒂成为第九。

曾经的十强Natura&Co连续跌出排行榜。相应的，西班牙香水时尚巨头Puig则是代替其在十强中站稳脚跟。

财报显示，2025上半年，Natura&Co净收入为108.30亿雷亚尔（人民币约142.96亿元），同比增长4.5%，净利润同比大跌103%，不但无缘十强，甚至低于花王上半年健康与美容护理业务+化妆品业务的159亿元销售额。

拥有潘海利根、阿蒂仙之香、Byredo等小众香水品牌，代理Shakira夏奇拉、CL等高端香水品牌的Puig，上半年实现净收入22.99亿欧元（约合人民币191.88亿元），同比增长7.6%。值得关注的是，虽然集团旗下所有业务部门和所有区域市场均实现增长，但对比过往三年双位数的高增长率，其增速有所放缓。

截自PUIG财报

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中国市场几家欢喜几家愁

聚焦到中国市场，对比去年几乎每家国际企业都在“喊难”的状况，今年上半年，这一情况有所好转。

欧莱雅集团半年报显示，上半年其所有部门均实现增长，按地区划分，仅北亚地区略微下滑，但该地区中的中国大陆市场第二季度增长约3%，扭转了下滑态势。

在今年3月举办的发展战略沟通会上，欧莱雅北亚总裁及中国首席执行官博万尚多次提到“投资中国，就是投资未来”。欧莱雅表示，未来对于中国市场，将挖掘Z世代、熟龄人群和男性等消费群体的增长潜力，计划到2030年在中国触达1.5亿消费者；进一步强化品牌矩阵，新引入Miu Miu、Dr.G等品牌，并为32个品牌打造独一无二的定位等。

此外，欧莱雅还相继成立了“天图美丽领航基金”和“凯辉创美未来基金”两大基金，试图通过投资新锐美妆品牌，提高在中国市场的影响力。

欧莱雅北亚总裁及中国首席执行官 博万尚

相较于欧莱雅的“扭亏为盈”，Puig则是保持持续增长，在包括中国市场在内的APAC（亚太地区）净收入达到人民币约19.54亿元，同比增长16.5%，占同期净收入的10%。Puig预计，中国市场将于2025年占其全球销售额的25%。

值得一提的是，虽未进入十强，上半年韩妆巨头爱茉莉太平洋营收增长24.41%至22597亿韩元（约合人民币117.05亿元），其中，大中华区销售额逆势增长23%。

十强中为位列第二的联合利华，则是在今年遭遇罕见危机——营收、利润双降，创下近五年首次上半年营收下滑纪录。财报显示，受中国市场增长缓慢的影响，其美容与健康板块多个品牌销量受到影响。

业绩持续承压的雅诗兰黛，2025财年（2024年7月1日-2025年6月30日）在中国所在的亚洲/太平洋地区销售额下滑7%，营业利润下滑96%。从产品端来看，海蓝之谜延推出了专为油性肌肤定制的平衡精萃水，推动品牌在中国大陆销售额连续两个财季双位数增长，成为集团上半年在华重要增长点之一。

为了强化问责制、提高内部运营效率，雅诗兰黛宣布对其地理区域划分进行重组，2026财年开始，中国大陆将作为单独地区列报财务数据。

其他几家增长率下滑的企业在中国所在区域划分中，也均有不同程度的下滑。

如资生堂中国及旅游零售板块的销售额同比下滑12.4%至1739.41亿日元（约合84.61亿元人民币）。科蒂在亚太市场下滑8%，中国及旅游零售板块持续表现疲软。

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降本增效成行业共识

在大环境波动，企业盈利水平持续受到冲击之下，裁员、重组等降本增效之措成为巨头们不约而同的应对方法。

据CBO不完全统计，今年，仅在全球美妆十强企业中，就有至少4家企业官宣将要/已进行裁员。

今年4月，科蒂宣布启动“All-in to Win”转型计划的下一阶段，旨在提高运营效率与规模效应，拟裁减约700个工作岗位。

6月，宝洁宣布了一项非核心业务重组计划，以改善成本结构和提高竞争力。宝洁强调，这一计划预计在两年时间内将产生大约10亿至16亿美元（约合人民币72至115亿元）的税前非核心重组成本，预计到2027财年结束时减少非制造管理人员7000人。

截自宝洁财报

7月，据外媒报道，资生堂在一份声明中表示，“资生堂美洲公司已启动业务转型，旨在恢复增长并实现盈利。在这一过程中，我们做出了艰难决定——撤销公司部分岗位，不少员工因此受到影响。我们感谢离职同事为资生堂美洲公司所做的贡献，也将为这些员工提供离职过渡支持”。

面对美洲的下滑业绩，在今年一季度财报中，资生堂便曾表示：“计划接下来对醉象产品线进行革新，同时重组美洲团队，关闭低效零售门店、优化供应链，目标是在2026年实现盈利。”

雅诗兰黛最新财报也显示，截至8月13日，公司已批准裁员3200人，遣散费及其他费用总计7.47亿美元（约合人民币53.66亿元）。根据其2月份制定的裁员计划，最终可能再裁员2600至3800人，裁员总数占公司员工总数的12%左右。

与此同时，巨头们也并未停止通过投资与收购寻求新增长点。

以欧莱雅为例，其在今年屡次对高端、专业品牌下手。年初，收购了中东高端香水品牌Amouage少数股权，6月，又收购了美国专业护发品牌Color Wow，而该品牌在过去三年内业绩翻了两番。同月，欧莱雅又拿下英国高端护肤品牌Medik8的多数股权。

截自Color Wow官网

联合利华则是侧重印度市场，同时不断完善品牌矩阵。1月，联合利华旗下投资部门Unilever Ventures领投印度奢华护肤品牌Ras LuxurySkincare，联合利华印度公司（HUL）收购印度ETC护肤品牌Minimalist。6月，联合利华收购了男士个人护理品牌Dr. Squatch。

在化妆品高增长时代已然结束的当下，全球美妆巨头们正在步入结构性调整的新周期。企业不仅需应对短期业绩波动，更应在品牌创新、区域策略与组织效能方面做出长远布局，才能在日趋复杂的全球市场中保持竞争力。