四大体育用品集团安踏上半年增速最高，品牌并购逻辑曝光

2024年安踏集团和亚玛芬体育的营收总和突破千亿元人民币，2025年是安踏突破千亿之后的第一年。8月27日，安踏集团(2020.HK)发布2025年上半年业绩公告，收入同比增长14.3%至人民币385.4亿元，再创历史新高，连续第四年稳居中国体育用品市场行业首位，并相当于耐克中国（约合230亿元人民币）与阿迪达斯中国（约合150亿元人民币）同期收入的总和，超过李宁集团上半年收入（148亿元）的两倍。

安踏集团董事局主席丁世忠在“致股东信”中表示：“2025年上半年，全球市场风云激荡。我们坚定‘单聚焦、多品牌、全球化’的战略不动摇，聚焦主业，以多品牌满足不同品类、不同场景的多元消费需求；进一步加速全球化进程，在东南亚、中东、北非、北美、欧洲等重要市场深探。我们助力36支中国国家代表队，坚定不移地助力体育强国建设，这是我们的社会价值；集团的多品牌资产+卓越运营+全球协同实现了可持续增长，这是安踏的企业价值。”

集团旗下所有品牌上半年收入均创新高。安踏品牌上半年营收169.5亿元，同比增长5.4%；FILA斐乐品牌141.8亿元，同比增长8.6%；包括可隆、迪桑特在内的所有其他品牌收入74.1亿元，同比增长61.1%。另外，由安踏集团控股的Amer Sports亚玛芬体育2025年上半年收入27.09亿美元，同比增长23.5%。其中，大中华区收入8.56亿美元，同比增长42.4%；亚太地区营收3.11亿美元，同比增长46.7%。

值得注意的是，对比财报数据，过去5年，安踏集团单店效能大幅提升。2020年上半年，集团营收146.69亿人民币，其线下门店数为安踏10197家，斐乐1930家，可隆155家，迪桑特145家，总计12427家；2025年上半年，集团营收385.44亿元人民币，相比于2020年上半年增长163%，线下门店数为安踏9909家，斐乐2054家，可隆199家，迪桑特241家，玛依娅50家。不计入2025年上半年刚刚完成收购的狼爪品牌，门店数量总计为12453家，在门店总数变化不大的情况下，营收提升了1.6倍，零售效率大幅提高。

财报显示，2025年上半年， “安踏竞技场级”、“安踏殿堂级”、“安踏冠军”、“安踏作品集”、“超级安踏”等新店型均表现良好，提升了消费者体验的同时更精准触及目标顾客。斐乐5月分别在深圳和苏州开出首家FILA FUSION潮流先锋店和FILA KIDS首家美术馆店，FILA FUSION还将在今年下半年开出首家潮流公园店。迪桑特通过“大店升级计划”提升单店营运能力，年店效超过5000万的高店效门店持续增加。可隆品牌在符合品牌定位及目标客群的核心城市开设旗舰店，月均店效达到200万人民币以上。

财报沟通会上，安踏集团表示以“多品牌资产+卓越运营+全球协同”来实现可持续的增长。多品牌并购逻辑：一是，收购具有强品牌价值和基因的品牌，通过战略重塑实现价值跃升；二是，投资高潜力的新兴品牌，在早期建立合作，探索共同成长。不仅要“买得好”，更要“管得好”“协同好”，提升市场竞争力。今年上半年完成并购的德国户外品牌狼爪，集团组建联合管理团队为其制定3-5年复兴计划，重塑产品与品牌体系，预计将成为户外领域又一个极具潜力的营收增长点。

安踏亦宣布与韩国时尚集团MUSINSA共同投资成立合资公司“MUSINSA中国”，其中安踏集团持股40%，MUSINSA持股60%，MUSINSA中国将主导自有品牌“MUSINSA STANDARD”和多品牌集合店“Musinsa Store”等业务在中国市场的发展。安踏集团董事局主席丁世忠在“致股东信”中解释：“这并非偏离主赛道，而是更好地贴近年轻消费趋势，探索大时尚产业与体育产业的融合边界，为运动赛道带来新的启发。MUSINSA中国也将受益于安踏在中后台赋能及零售和品牌管理方面的优势。”

集团执行董事兼首席财务官毕明伟在财报沟通会上透露，2025年上半年研发投入持平，研发占比2.6%，总计近10亿元人民币。过去十年，累计创新相关投入（含研发）达200亿元，未来五年预计将再投入200亿元用于自主创新研发。集团在中国、美国、日本、韩国、意大利、荷兰和德国，设立了七大设计研发中心，与超过70所高校和研究机构、250多位专家及800多家供应商建立了合作关系，开展前沿技术研发专案，为产品创新提供强大的技术支持。

在可持续发展方面，财报披露，集团首次入选恒生ESG50指数，跻身香港上市公司ESG表现最佳的50家企业；标准普尔全球企业可持续发展评估中，在全球190家纺织品、服装和奢侈品公司中排名领先94%的同业，稳居中国鞋服行业的首位；MSCI ESG评级跃升3级至“A”级；首次入选道琼斯领先新兴市场指数，为该指数中6家中国内地企业之一。截至6月30日，集团员工总数约65500名，其中新吸纳了超1000名高校毕业生，产业链间接创造就业岗位超20万个。

至此，国内四大体育用品巨头均已发布上半年成绩单。李宁上半年收入同比增长3.3%至148.17亿元人民币，净利润为17.37亿元，同比下降11%。特步集团收入增长7.1%至68.38亿元，净利润增长21.5%至9.14亿元，创历史新高。361度集团收入增长11%至57.05亿元，净利润增长8.6%至8.58亿元。以增长速度来说，安踏以14.3%的增速居首位，李宁居末位。以营收来说，安踏以385.4亿元的营收超越另外三家上半年收入总和。

近日彭博社援引知情人消息称，德国著名运动品牌Puma彪马主要股东之一Pinault皮诺家族正在评估包括出售所持彪马股权在内的战略选项，潜在收购对象包括中国品牌安踏、李宁等。安踏公司回应表示，“我们不对市场传闻发表评论”；李宁公司则表示坚持“单品牌、多品类、多渠道”的核心发展战略，目前仍会专注于李宁品牌的成长与发展，并表示：截至目前，公司未就上述传闻所提及的交易进行任何实质性谈判或评估。一切重大信息请以公司官方公告为准。（此前报道：前CEO被阿迪挖角两年后，彪马还没缓过来，今年业绩预亏）

采写：南都N视频记者 王欣