黄金超越美债成全球最大储备资产，背后有哪些深层逻辑？

发布者：火狐媚影 2026-6-5 10:09

央广网北京6月4日消息（记者李硕）据中央广播电视总台经济之声《交易实况》报道，欧洲中央银行日前发布报告表示，黄金储备占比已超越美国国债，成为各国央行的第一大储备资产。报告指出，截至2025年年底，黄金在全球官方储备资产总额中的占比已升至27%，而美国国债的占比则降至22%。报告还强调，尽管金价处于历史高位，但2025年各国央行的黄金购买量仍维持在较高水平。

储备资产，指的是各国央行持有的高流动性资产，主要用于支持本国货币、履行国际支付义务，并在金融市场动荡时期提供流动性。根据欧洲央行最新的报告，黄金在全球央行储备资产中占比超过美债，背后的一个重要原因是：全球多国都希望降低对美元资产的依赖。目前全球央行持有的黄金总量已经超过3.6万吨，接近布雷顿森林体系鼎盛时期的水平。

中国民生银行研究院宏观研究中心主任王静文解释，过去各国央行配置储备资产，主要以收益性与流动性为核心标准，美债凭借自身优势长期占据全球储备资产的主导地位。现阶段，各国储备配置的核心诉求逐步转向资产韧性，更加注重规避资产冻结、国际制裁、债务违约等各类风险，黄金的避险与抗风险价值持续凸显，成为各国储备布局的重要选择。这一变化也表明，全球官方储备资产配置的底层逻辑已然发生深刻转变。

首都经济贸易大学金融学院教授高杰英表示，全球市场“增配黄金、减持美债”的趋势，本质是美元主权信用持续弱化的外在表现，同时推动全球货币体系开启结构性调整。货币的核心支撑是国家主权信用，以往多国持续增持并持有美债资产，而当前多国纷纷缩减美债持仓，部分国家主动抛售美债，充分反映出美元全球信用的持续回落。运行数十年的美元主导型全球货币秩序正出现结构性松动，黄金重新回归储备核心地位，同样是全球货币体系多元化转型的重要信号。

不过报告认为，黄金储备占比的大幅提升首先还是归因于估值效应。得益于国际金价在2024、2025年连续井喷式上涨，黄金资产价值水涨船高，从而在全球官方储备中取得更大份额。数据显示，当前这轮黄金牛市始于2022年底，此后金价一路走高，今年1月底，现货金价盘中最高曾触及每盎司5500美元上方。

格林大华期货首席专家王骏认为，由于市场对美国债务问题、全球地缘政治风险的担忧长期存在，黄金的配置需求具备刚性特征，金价走高趋势难以逆转。未来，黄金市场将进入结构性需求主导的长期发展阶段，利率波动、美元走强等传统压制金价的因素，影响力将持续减弱。黄金定价逻辑逐步告别传统的利率敏感模式，转向避险属性主导模式，市场购金行为也从短期突发风险驱动的阶段性配置，转变为长期、常态化的战略配置需求。

针对本轮市场格局变化，业内专家提醒，普通投资者需理性看待央行增持黄金的趋势，切忌盲目重仓布局。资产配置应遵循多元化原则，通过分散投资提升资产整体抗风险能力。王静文指出，黄金跃升为全球第一大官方储备资产，属于十年维度的长期趋势，并非短期市场行情。在个人资产配置中，黄金可作为稳定整体资产的压舱石，但需合理控制仓位，配置比例建议维持在5%至10%。资产韧性的核心来源于股票、债券、黄金、现金的科学组合，而非单一资产的集中押注，即便黄金具备优异的保值属性，也不适宜作为唯一的投资标的。

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