家电三巨头:美的集团、格力电器、海尔智家,谁的含金量更高?
从2022年以来,家电板块基本都出现了较大幅度的反弹。格力电器和美的集团甚至从2022年最低点以来,股价已经翻倍。
美的集团、格力电器、海尔智家作为中国家电行业的优秀代表,被市场称作“家电三巨头”。今天廖先生就来分析一下,三巨头各自的优劣势,以及财报的含金量情况。
先对三家公司做个基本介绍:
第一家,美的集团
市值:5488亿
优势:家电产品多元化发展,收购的德国库卡集团是全球领先的工业机器人企业
公司亮点:中国家电综合实力排名第一品牌
公司的主要产品是暖通空调、消费电器、机器人、自动化系统、其他制造业。2024年8月,《财富》发布世界500强榜单,美的集团位居第277位,连续9年跻身世界500强企业行列

第二家,格力电器
市值:2516亿
优势:格力品牌空调深入人心
公司亮点:享誉全球的空调行业第一品牌
公司的主要产品是消费电器、工业制品及绿色能源、智能装备。在“2024中国品牌价值评价信息”中,格力电器以1,882.53亿元的品牌价值位居轻工业组家电行业第一。

第三家,海尔智家
市值:2293亿
优势:海外出口业绩占比高
公司亮点:领先的智慧家电解决方案能力,冰箱、洗衣机的市占率位列前茅
公司是全球大家电行业的领导者,连续16年蝉联全球大型家用电器品牌零售量第一名。

分析完三大公司的优势和亮点,接下来廖先生带大家从财报的角度,为大家解析这三大巨头的综合含金量
而分析的方法,廖先生采用经典的杜邦分析法
杜邦分析法美国杜邦公司在1910年首创的分析体系,通过分解财务比率来评估企业综合财务状况。核心指标是净资产收益率(ROE),巴菲特做投资时特别看重这个指标。杜邦分析法能够直观的反映公司的盈利能力、运营效率以及财务杠杆
一、先看第一个指标,三大公司的盈利能力(销售净利率)
该指标企业每卖100元产品,能够赚多少钱。

三大家电销售净利率
三大家电巨头中,格力是常年优秀生,销售净利率能够常年维持在12%以上,相当于每卖100元就有12元的净利润。美的集团和海尔智家数据较低,但是增长势头非常稳健。
销售净利率:格力电器>美的集团>海尔智家
二、再看第二个指标,三大公司的运营效率(总资产周转率)
该指标考察企业的资产周转速度,周转速度当然越快越好

家电销售有显著的季节性(冬夏业绩好于春秋),一季度的资产周转率低很正常。三大家电巨头中,海尔智家是常年的优秀生,总资产周转率连年维持在1次以上,意味着海尔智家库存周转快、应收账款回款快。美的集团和格力电器呈现了逐年减小的趋势,意味着库存增加或者应收账款回款变慢。
总资产周转率:海尔智家>美的集团>格力电器
三、再看第三个指标,三大公司的财务杠杆(权益乘数)
该指标考察企业的企业负债程度,高杠杆能放大收益但增加风险,该指标只能同行对比,不能跨行对比,比如制造业杠杆通常高于消费品行业

三大家电巨头中,最新一季度的财务杠杆都差不多,不过历年数据有所区别,美的集团和海尔智家的财务杠杆基本在逐年小幅减少,表明这两家企业的扩张速度有所放缓,可能基于一些经济不确定性因素,战略性收缩。而格力电器在2022年是有大幅扩张,当年格力加速向新零售及高端制造转型,不过2022年后,格力也开始收缩了。
权益乘数:格力电器>美的集团>海尔智家
最后,结合上述三大指标,计算公司的净资产收益率(ROE),看看哪家公司的含金量更高
净资产收益率(ROE)=销售净利率 × 总资产周转率 × 权益乘数,即把上面三个指标相乘即可。

净资产收益率(ROE)排名:
第一是格力电器,常年稳定在22%以上,
第二是美的集团,但是美的集团的ROE有下降趋势
第三是海尔智家,海尔智家的ROE虽然不如格力和美的,但是海尔的ROE有上升趋势
大家更加看好哪家公司呢?欢迎在评论区留言

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