科技硬件和非银、化工样本股利润同比接近翻倍增长

发布者：闲散之人 2026-8-1 10:05

（来源：申万宏源融成）

——A股2026年中报行业业绩前瞻

本期投资提示

一、截至7月27日，三分之一左右的A股公司完成中报业绩预告披露。整体来看，预喜率45.2%较2025年中报提升0.3个百分点，但经济K型分化下预亏公司较2025年中报高出1.6个百分点达到42.1%。全A非金融三桶油披露样本口径下（本文均以已披露公司的可比样本计算增速）上半年归母净利润同比增长83.1%，这些公司相较自身26Q1的66.3%增速提升16.8个百分点，其中大盘优于小盘，上证50、沪深300和中证500已披露样本中报利润同比分别增长98.3%、72.3%和103.7%，中证1000和国证2000样本股增速分别为46.3%和16.9%。双创业绩亮眼，创业板指中报利润中枢累计增长85.8%，科创50低基数下增长超5倍。

二、工业企业与全A非金融三桶油的营收、利润增速历史拟合度高，2026年1-6月工企营收和利润分别同比增长6.5%和18.7%，较前3个月分别扩大1.5和3.2个百分点，因此我们判断中报全A利润和收入增速整体继续上行。行业结构来看，相较一季度，科技硬件利润同比高位放缓但绝对增速仍在100%左右，医药制造、造纸增速回正后增速向上修复；印刷、家具、文体娱乐用品仍在负增长区间。煤炭利润同比增速上行，石油天然气开采增速转正；有色开采和冶炼加工、化学原料和制品、化纤利润增速较一季度高位回落；电气机械和器材、金属制品、农副产品加工、酒饮、汽车利润负增长。

三、大类板块：披露样本口径下，26Q2科技和金融地产归母净利润增速分别达到142.4%和174.6%，周期和先进制造分别为88.1%和73.7%，医药医疗26Q1增速转正后进一步提升至26.7%，这几大板块Q2单季环比均实现正增长。消费板块加速出清，26Q2归母净利润增速下滑76.0%，降幅较Q1进一步扩大。

四、具体到一级行业，样本股利润实现50%以上增长、且环比一季度加速的行业有（剔除25Q2同期业绩大幅下滑的低基数行业）：电子（+154.7%）、非银（+119.8%）、通信（105.6%）、基础化工（99.9%）、机械设备（80.3%）。此外，医药生物上半年利润增速为26.7%且较一季度继续加速，煤炭利润增速回正至33.4%。中报利润增速大幅下滑的行业集中在地产链和消费：建筑装饰（-879.4%）、钢铁（-510.2%）、轻工制造（-227.6%）、农林牧渔（-202.7%）、建筑材料（-145.9%）、汽车（-91.5%）、食品饮料（-41.7%）、美容护理（-28.0%）、公用事业（-20.1%）、纺织服饰（-18.7%）。

五、二级行业细化来看，26Q2净利润增速较Q1继续加速，且绝对增速超过50%的有：黑色家电、保险、小金属、化学原料、通信设备、金属新材料、元件、专用设备、计算机设备、消费电子、软件开发、证券、个护用品等。

六、行业分析师自下而上中报业绩前瞻总结：算力通胀和新能源绝对高景气，结构性亮点多元。 AI算力需求驱动的光通信、电子(AI+国产化)、玻纤电子布以及锂电、储能、航运造船景气高位并有望延续全年。创新药/CXO出海进入收获期，中国制造业出海优势的代表工程机械、轨交、军工(红外/燃机)、高端服饰、家电出口是细分结构性景气方向。传统消费及地产链相关行业仍处于筑底阶段。（详见附表梳理）

风险提示：全球经济增长动力不及预期，地缘风险扰动，行业产能出清慢于预期。