美股或下跌

发布者：静虚散人 2026-7-7 10:10

在这个不平静的早上，我们一起来聊聊巴菲特指标。巴菲特指标的计算方式是股市总市值除以GDP，用来判断市场泡沫程度，参考价值很高。通常指标来到100%就需要提高警惕，突破120%基本可以判定市场出现泡沫。

我们来看当下数据：美国巴菲特指标达到240%，日本200%，韩国更是高达259%，全部踏入重度风险泡沫区间，几乎处于历史最高水平。面对如此夸张的指标，巴菲特自身的仓位配比是六成现金、四成持仓，这一布局也直观反映出当前市场泡沫化程度极高。

第二个泡沫典型案例就是美国太空探索技术公司。该股上市第三天，股价涨到225.64美元，总市值突破3万亿美元，一度超越微软，位列全球第四。但企业目前尚未产生盈利，一家无业绩支撑的公司市值冲到三万亿，本身就是泡沫的鲜明信号。

第三处极端泡沫迹象：该企业刚完成750亿美元史上最大规模IPO，转头又计划发行250亿美元债券，两轮融资合计募资上千亿，资金扩张节奏已经走到极端。

过去二十年，美股靠两套方式推起巨型泡沫。第一，持续缩减场内股票供给，不断出清场内垃圾股，退市企业数量长期高于新上市企业，流通标的持续变少，价格自然容易走高；第二，各大企业持续大额回购股票，也就是常说的“自拉股价”，依靠这套模式吸引全球17.5万亿美元资金涌入。

但现在局面彻底反转，股票供给开始大幅增加。

第一，太空探索技术公司、Open AI、美国人工智能大模型集中上市，新增海量流通股份；第二，谷歌、Meta、甲骨文等老牌科技巨头，停止回购，转而减持、增发股票。

过去市场股票供给长期为负，如今彻底转为正向供给，供需格局逆转，行情承压。除此之外，此前市场持续私有化个股、减少流通盘的动作也全面停止。

过去市场的炒作逻辑，只讲故事、不谈分红，靠股价持续上涨吸引后续跟风资金入场，这套循环能成立的核心是标的供给稀缺。如今新股、老股减持同步放量，没有分红支撑，单纯靠情绪炒作的逻辑已经走不通，后市下行压力巨大。

企业不光增发股票，还大规模发行债券。股票投资者容易被成长叙事打动，即便没有股息也愿意跟风，但债券投资者更看重稳定票息，很难长期接受无稳定付息能力的标的。太空探索技术公司刚募资750亿美元，又要发债250亿美元，能否持续足额兑付债息还要打上问号。即便短期依靠新发债券偿还旧息、延续循环，这套模式也难以长期维系，值得大家深度思考。

还有一组矛盾值得留意：存储芯片、内存价格持续走高，而科技“七姐妹”股价持续回落。科技巨头是芯片、内存的主要采购方，如果巨头股价走弱、经营承压，上游硬件需求也会失去支撑，整条产业链如同无源之水，这套炒作游戏很难持续。

截至8:38，昨日纳斯达克高开后一路震荡下行；今日日韩股市同步大跌，跌幅均超2%，操作上务必保持谨慎。国内两融余额6月24日数据达到3.015万亿元，正式突破三万亿关口，策略上要从主动进攻转为防守。

以上都是我这本小书的内容。（2026年6月26日8:38)