全球瞩目，今年最大IPO来了，市值超4700亿！全球超99%手机都在用它的设计

周四（9月14日）美股盘中，软银旗下的Arm Holdings终于正式登陆纳斯达克，交易代码为“ARM”。

Arm开盘上涨10%，报56.10美元，盘中一度涨幅达到约30%。截至收盘，Arm股价上涨24.69%，报63.59美元。由于Arm股价的暴涨，公司的市值突破600亿美元，达到了652亿美元，约合4750亿人民币。

Arm的上市，是芯片业乃至于今年IPO市场的大事。Arm是今年全球规模最大的IPO，也是美国自2021年10月Rivian汽车IPO以来，该国市场的最大IPO。Arm的IPO还是整个科技业前几大最重磅IPO之一。

英特尔、苹果、英伟达都来投资

当地时间14日，Arm在美国纳斯达克全球精选市场上市交易。本次共计发行9550万股美国存托股票，每股51美元的最终定价处于发行价区间上限，公司估值约为540亿美元。IPO之后，Arm所属的日本软银集团仍保留该公司约90%的股份。

此外，Arm在IPO中留出了超过7亿美元的股票，供其大客户购买，包括英特尔、苹果、英伟达、三星电子和台积电等。此前有知情人士透露，Arm本次IPO获得了超过10倍的超额认购，由于需求过于强劲，公司不得不提前一天结束认购。

12日，全球最大的芯片制造商台积电表示，已经批准在芯片设计公司Arm的IPO中投资高达1亿美元资金。台积电为苹果、英伟达等公司生产芯片，这些芯片通常都是基于Arm架构。Arm与台积电等晶圆代工厂在知识产权（IP）方面有着密切的合作。

在上周Arm的路演视频中，包括英伟达创始人CEO黄仁勋以及联发科在内的高管都为Arm的IPO背书。

Arm和其他半导体公司的一个重要区别是Arm不生产自己的产品，它将其设计授权给其他公司来赚钱，然后这些公司自己制造并将这些处理器应用到自己的产品中。

在手机市场上，Arm堪称“赢家”，全球99%以上的手机处理器芯片都基于Arm架构设计；在云计算市场上，其优势也在近年里持续上升，基于Arm的处理器、DPU等芯片在2022年的市占率已经达到大约10.1%；在新晋的自动驾驶领域，Arm攻势猛烈，市占率已经达到40.8%。

以尚未形成绝对优势的云计算市场为例，Arm架构并不是所有芯片设计商仰赖的工具。美国英伟达所设计的图形处理器（GPU），在人工智能时代率先成为大模型训练的优选产品，今年可能交付55万块相关算力芯片，最新型号的H100芯片每块售价高达2.5万至3万美元。Arm或其他架构的其他类型处理器，在数据中心和云计算领域，还未能超越英伟达。

不过，Arm宣称，它的朋友圈有“包括全球最大科技巨头、芯片巨头在内的260多家公司”，这些朋友于历史上在全球生产了超过2500亿颗芯片。Arm在最新提交的IPO文件中透露，苹果公司已经与Arm签署了一项新的芯片技术协议，该协议将延续到2040年以后。

人们对手机的需求疲软，这已反映到Arm的收入中，显示出停滞不前。截至2023年3月31日的2021~2023完整财年，Arm年收入分别为20.27亿美元、27.03亿美元和26.79亿美元；净利润分别为3.88亿美元、5.49亿美元、5.24亿美元。截至6月30日的最新一个财季，ARM总营收为6.75亿美元，低于去年同期的6.92亿美元；净利润为1.05亿美元，低于去年同期的2.25亿美元。

软银的翻身仗

有分析认为，600亿美元的市值对Arm来说存在巨大的溢价。以目前的市值计算，Arm的TTM市盈率超过了160倍，甚至要比近期正盛的英伟达还高出不少（109倍）。

Arm的成功上市和首日大涨，对其持有者软银和孙正义来说，是一场急需的胜利。

总部位于英国剑桥的Arm曾于1998在英国伦敦证券交易所上市。2016年，日本软银集团以大约320亿美元的价格将Arm购并令其退市。受投资亏损拖累，软银集团近年财务状况恶化。2020年，软银宣布计划以400亿美元价格将Arm出售给芯片行业巨头英伟达，不过这笔交易遭到多国反垄断机构干预，最终在2022年2月宣告失败。软银集团董事长孙正义之后宣布，启动备用计划，也就是寻求重新将Arm上市。

根据软银集团近日公布的2024财年第一财季（2023年4-6月）的财务业绩，该季度的净销售额为1.56万亿日元，约合789.36亿元人民币，同比下降0.9%；归属于母公司所有者的净亏损为4776.2亿日元，约合241.68亿元人民币。相比之下，上年同期的净亏损为3.2万亿日元，约合1619.2亿元人民币。报告还显示，软银在该季度的投资损失为6990亿日元，约合353.69亿元人民币。而去年同期的损失为28344亿日元，约合1434.21亿元人民币。

2022年11月，软银集团再次举行了财报发布会。在这场会上，孙正义进行了一场权力交接，但更重要的是，为Arm的即将上市摇旗呐喊。“Arm是我精力的源泉、快乐的源泉、兴奋的源泉。”孙正义说。

软银集团事业广泛，相关管理工作必然十分耗费心力。从这场会议之后，日常管理工作便移交给了首席财务官后藤芳光等几位高管，而孙正义自己则要全身心地扑向Arm的IPO。

孙正义称，当前能对改善软银业绩做出的“最好贡献”便是思考Arm的未来该如何发展。“今后数年，我将致力于Arm的爆炸性增长。”

在招股书中，Arm提及47次“计算（computing）”和45次“人工智能（AI）”，开始了对下一代芯片科技的逐浪。

编辑|卢祥勇 易启江

校对|汤亚文

每日经济新闻综合自央视财经、上海证券报、21世纪经济报道

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