特立独行？全球最大债基：准备应对全球经济“硬着陆”

发布者：熊猫木木 2023-7-8 10:14

正在美股“庆祝”经济复苏之际，全球最大债基太平洋投资管理公司（Pimco）警告市场，不要对各国央行应对通胀过于自信，准备面对全球经济“硬着陆”。

7月2日，Pimco首席投资官Daniel Ivascyn在接受英国《金融时报》采访时表示，当央行依旧有收紧货币政策的动力，围绕这些政策滞后性的不确定性就越大，经济面临更极端前景的风险就越大：

从过去的情况来看，当利率上升时，市场需要滞后5-6个季度才能感受到紧缩的影响，同时，我认为市场可能仍然对央行决策的质量及其产生积极结果的能力过于自信。

上周，三大美股指全周、全月、全季度齐涨，纳斯达克综合指数创二十年最大上半年涨幅、涨超30%，衰退的可能性不断下降一直是今年美股牛市情境中的一个重要支撑。

但与此同时，数据显示，欧美各国核心通胀依旧顽固，5月美国核心PCE物价指数同比上涨4.6%，潜在价格压力的缓解程度微乎其微；6月欧元区核心CPI同比增长5.4%，较5月小幅反弹。

对于通胀的顽固与市场乐观情绪的矛盾，Ivascyn表示：

今天，我们面临真正的通胀问题，一方面经济正在走弱，但要实现通胀低于2%的目标，各国央行或许更难轻易转向。

尽管Pimco认为与欧洲的状况相比，美国经济更可能出现“软着陆”，他们正努力避免经济衰退中最脆弱的部分：

我们正重新配置基金，使其更具有防御性和流动性。

彭博数据显示，管理资产规模超1万亿美元的债基巨头PIMCO成为2022年ETF发行商中遭赎回最多的公司：旗下ETF产品在2022年遭投资者赎回36亿美元，创下该公司有史以来最大规模年度资金流出.

Ivascyn表示，随着投资者希望抓住目前的高收益率，资金流已大幅改善。据其母公司安联的报告，Pimco今年第一季度吸引了140亿欧元（约合152亿美元）的资产。

Ivascyn他目前看好高质量的政府债券和公司债券，正等待公司信用评级被下调，这将引发在未来几个月和几年内发生的强制性卖出，尤其是在抵押贷款证券市场(CLO)。那将是"抓住便宜货"的时机。他说：

一个好的交易是利用公开市场的剧烈波动重新定价，然后等待非公开的市场在接下来的几年中进行调整。投资者将把注意力从公开市场转向非公开市场，以寻找更具吸引力的投资机会。保留一些现金，我们认为未来两三年会出现很多高收益空间的机会。

金融时报分析指出，Pimco的转向并不是个例，行业正普遍转向更高质量的固定收益资产。美国银行对基金经理的最新调查显示，超配投资级债券的程度达2008年来最高。

Ivascyn表示，当前固定收益产品正为投资者提供他们“多年来”所见过的最佳价值，美国经通胀调整后的实际收益率正处全球金融危机以来的最高水平：

投资者可以在利率风险、通胀风险和信用风险方面采取防御性措施，并获得非常有吸引力的回报。

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