载入史册的一周,世界纪录被接连打破
简单概括本周走势:这是自新冠疫情期间(全球经济几乎完全停摆)以来市场最糟糕的一周,S&P下跌9%、Nasdaq下跌9.7%(周五收盘时正式进入熊市,较历史高点跌幅达到21%)、RTY下跌9.3%,而美国10年期国债收益率下跌24个基点至4%。几乎所有下跌都集中在周四和周五。
本周S&P成分股中有479只下跌,Nasdaq 100中有97只下跌。半导体指数(SOX)创下40多年来最大两日跌幅——两天跌了17%。尽管本轮抛售幅度惊人,但过程非常有序,目前尚无迹象表明基于价值的买盘已开始介入。
从资金流动的角度来看,Goldman的交易部门表示市场活跃度仍保持在9/10的高位,周五交易量爆炸式增长,打破历史记录,成为有史以来最活跃的单日交易日,成交量达到264亿股,超过了2021年1月Meme股热潮期间的前纪录236.7亿股。
Long Only机构本周净卖出50亿美元,而对冲基金的仓位则相对持平(在当前市场广泛去杠杆背景下,这一点颇为引人关注)。Long Only的抛压呈系统化特征,主要集中在科技、金融及部分工业板块。最大规模的抛售发生在周四,但抛压在周五仍在持续。对冲基金则活跃在空头方向,利用市场错位进行对冲交易并向防御性板块轮动。

至于世界纪录方面,我们之前已提到:

——周五创下了历史最高的交易量;

——美国金融股的抛售速度创历史最快纪录;

——更广义地说,所有股票的整体抛售速度也创下历史最快。
现在可以再加上一项新纪录:
根据Goldman交易部门最新发布的Weekly Rundown报告(完整版仅对专业订阅者开放),在连续几周持续减仓后,对冲基金本周进一步加速了抛售,从3月28日至4月4日连续五天净卖出美国股票,本周的名义净卖出量是过去15个月以来最大、过去十年中的第二大(年内标准差为-4.3),主要由空头主导,长仓抛售相对较少。

更多细节如下:
Macro Products(指数和ETF合计)占总净卖出的约60%(年内标准差为-3.5),完全由空头交易驱动。
美国上市ETF的空头头寸增加了22%——为十多年来最大单周增幅,空头主要集中在大盘股、小盘股、医疗、公司债和金融类ETF。
ETF目前在Goldman美国空头头寸中的占比升至12.9%(上周为10.9%),为2023年11月以来的最高水平,并处于过去五年的第34百分位。

换句话说,美国宏观产品(指数+ETF合计)遭遇一年多来最猛烈的空头抛售,本周的名义空头交易量创历史新高。讽刺的是,正如下图所示,本轮空头交易的强度达到了6个标准差,几乎突破图表下限!

单只股票占总净卖出的约40%(年内标准差为-2.8),由空头和多头共同推动(比例约为4:1),其中本周美国单只股票的名义净卖出量为10多年来最大。

从板块来看,本周美国11大板块中有10个为净卖出(唯一例外是房地产板块),从名义金额来看,科技、非必需消费、医疗、能源和金融领跌。
最后一点:根据Goldman Prime的数据显示,美国基本面多空型基金(Fundamental L/S)总杠杆率下降4.2个百分点至200.5%(尽管仍处于三年期的第89百分位,高得惊人),而净杠杆率下降5.5个百分点至42%(创下近五年新低)……
……也就是说,美国基本面多空比下降了4.7个百分点至仅1.53,是九年来的最低水平,甚至低于新冠崩盘之前!
也许同样重要的是,正如我们将在后续内容中进一步分析的那样,Goldman指出,尽管“资金流动高度表明买方正观望,但尚未到投降式抛售(capitulation)的地步”。通常需要市场供给趋于稳定/枯竭,才可能看到真正的买盘回归。
本文源自金融界
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